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浙江鼎力:国内高空作业机械龙头企业

公司产品包括高空作业平台和叉车,主要用于船舶制造、大型设备维修、地铁、车站、码头维护、建筑施工、安装和物流仓储等行业。公司具备较强的技术优势和创新能力,形成了较为全面和合理的产品结构布局,在国际市场上有较高的性价比和更为灵活的产品定价权。

报告期内,公司营收实现平稳增长,净利较快增长。2012 年公司实现营业收入2.90 亿元,归属于母公司净利润0.56 亿元,至2014 年公司实现营业收入3.74 亿元,归属于母公司净利润0.92 亿元,营收年均复合增长率达到8.8%,归属于母公司净利润年均复合增长率为11.59%。公司管理层预计募投项目达产后年营业收入将新增3.9 亿元,新增净利润为0.76 亿元。

产品需求有回暖的趋势。高空作业平台行业属周期性行业,2008 年受危机的影响,高空作业平台行业增速放缓,自2010 年起,随着世界各国经济的复苏以及新兴市场的崛起,高空作业平台行业再次恢复增长势头。

盈利预测与投资建议:按发行后股本计算,我们预测公司2015~2017 年EPS 分别为1.41、1.63、1.97 元,29.56 元/股的发行价相对于2014 年、2015年PE 分别为20 倍和18 倍。考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力,及当前受追捧的投资风格,我们认为给予公司2015 年30~35 倍较为合理,合理股价为48.9~57.05 元。

风险提示:市场环境变化导致塑胶制品需求下滑风险;产品技术落后风险;原材料成本波动风险。